科强股份：静心特种高机能橡胶成品，光伏与轨交细分赛道上风明显。公司兴办于2001年，缠绕多种高机能特种橡胶成品的配方和工艺设备技艺，已变成以硅胶板、车辆理解道棚布、橡胶密封成品、特种胶带胶布为主的产物组成，使用于光伏、轨道交通开发、石油石化、钢铁冶金等多个细分周围，与国内浩繁大型企业如隆基绿能、青岛欧特美、晶科能源、晶澳科技、伊卡道斯，以及大型出名央企中石油、中石化等发展互帮。2020-2023年不才游高铁大铁道车辆复原性拉长及光伏行业扩产驱动下，公司完毕归母净利润0.54/0.43/0.52/0.75亿元，复合拉长率为11.47％。2024年，受光伏行业产能过剩影响，硅胶板生意出卖收入降幅较大，同行角逐激烈导致出卖价值消浸及毛利率消浸，公司事迹疾报估计2024年完毕归母净利润为6210万元，同比-17.50%。

　　橡胶成品市集空间稳步扩增，细分使用需求分别化清楚。橡胶成品德业是国民经济的紧要基本财富，涵盖密封、缓冲、防腐、传送等主题功效。下游细分使用周围对橡胶成品需求界限分别较大，细分成品类型显示“轮胎主导、多周围协同”的格式，轮胎、橡胶板管带、橡胶零件三大周围正在我国独立核算工业企业橡胶成品收入组成中合计占比约7成，而再生橡胶、胶鞋等细分赛道通过绿色化、高端化转型完毕分别化角逐。依照《橡胶行业“十四五”繁荣筹备辅导提要》，2021-2025年橡胶工业总量维系安定拉长，但年均拉长稍低于以前水准。前瞻财富咨议院数据估计到2029年中国橡胶成品营收界限将抵达3600亿元掌握。

　　上风主业稳步拉长筑事迹基础盘，连续优化多品类生意构造。1）车辆理解道棚布：配方和分娩工艺优异，片面产物或许正在满意与国际厂商平等机能基本上，完毕更优的价值和供职，通俗使用于中兴号、谐和号、国内地铁车辆，并随主机单元出口至印度、澳大利亚、土耳其、伊朗等国际市集。受出厂新车数目以及运营车辆爱护需求的双重影响，具备充斥市集空间。2）硅胶板：产物可满意普通机能哀求，并正在应用寿命（层压次数）、分娩门幅方面行业当先。2020-2022年公司正在国内太阳能硅胶板市集份额47%，拥有较高的市集身分。3）橡胶密封成品：用于石油石化周围易挥发性液体存储安装的一、二次动态密封和石油炼化、钢铁冶金周围尾气存储安装的橡胶密封，需求寻常爱护与按期爱护改换，具备坚固的市集需求。4）特种胶带胶布成品：种别雄厚，多细分场景齐驱，维持公司生意稳步晋升。

　　剩余预测与投资评级：公司正在车辆理解道棚布及太阳能硅胶板细分周围角逐上风明显，并深化橡胶密封和特种胶带胶布成品市集拓展，估计2024-2026年归母净利润区分为0.62/0.72/0.88亿元，对应PE估值区分为29.03/25.15/20.53倍，初度掩盖，赐与“增持”评级。