合成橡胶有别于自然橡胶，临蓐原料为原油，化工品属性更强。环球领域内的合成橡胶支柱紧均衡形态，产能要紧荟萃正在东北亚、欧美区域，产能荟萃度高，消费区域正正在慢慢向东南亚迁移。

　　目前，我国合成橡胶产能要紧荟萃正在江苏、浙江、山东等东部省份，东北、广东等地也有较多产能漫衍。除了产能稳步伸长，正在工夫进取和墟市需求的双重驱动下，我国合成橡胶的产能构造也一连优化。丁苯橡胶温和丁橡胶行动合成橡胶的两大意紧胶种，产能合计占比正在50%以上。

　　从比赛体例来看，我国合成橡胶墟市要紧由中国石化、中国石油、部门民营企业和幼部非常企构成。中国石化和中国石油不断此后正在国内合成橡胶墟市占领主导名望。但跟着齐翔腾达、浙江传化、山东盛玉、浙石化、山东浩普等民营企业纷纷扩能，民营企业正在国内合成橡胶墟市中的占比有所弥补。另表，海表化工企业通过企业团结或招商引资等办法进入我国墟市，我国合成橡胶墟市流露三分鼎足的比赛体例。

　　我国合成橡胶表观消费量正在2021、2022年一语气两年下滑后，2023年比上年伸长6.6%，至560.5万吨。但从工业链角度来看，因为丁二烯基础面强于合成橡胶，利润向原料端倾斜，使得2023年我国合成橡胶利润不足2022年。

　　2024年，我国合成橡胶规划新增产能76万吨/年，是自2014年此后的投产巅峰。从产物构造看，顺丁橡胶、丁苯橡胶和苯乙烯类热塑性弹性体（SBCs）产能将区分新增32万吨/年、10万吨/年和30万吨/年。2024年，丁二烯基础面仍强于合成橡胶。受本钱走高、供应相对偏紧等身分影响，自然橡胶、顺丁橡胶、丁苯橡胶代价涨幅区分到达11.33%、23.49%、23.74%。

　　同时，因为汽车、地产行业成长后劲亏损，消费伸长不足预期，国内合成橡胶龙头企业依赖领域上风、上下游一体化和工夫上风支柱墟市名望，中幼型企业将面对更大的活命压力。跟着新修和扩修项目不断投产，我国合成橡胶行业的产能过剩题目将进一步加剧，导致产物代价低重和利润空间缩减。

　　合成橡胶下游行使极其通俗，下游需求满堂受宏观经济影响较大。合成橡胶的分歧胶种对应的下游需求存正在差别，两大主流胶种丁苯橡胶温和丁橡胶的要紧行使周围都是轮胎临蓐。所以轮胎的消费景况能较好地反应合成橡胶消费景况。

　　国度统计局数据显示，2023年我国橡胶轮胎表胎产量98775.4万条，比上年伸长15.3%。2024年1~8月，我国橡胶轮胎表胎产量同比伸长9.8%，除了4月，每月橡胶轮胎表胎产量都正在9000万条以上，整年轮胎产销量希望更始高。

　　我国轮胎50%以上用于出口，出口交易也流露稳步伸长的态势。2023年，我国橡胶轮胎累计出口886万吨，比上年伸长16%；出口金额为1558.12亿元，比上年伸长18.7%。正在汽车行业稳中向好态势的拉动下，我国顺丁橡胶、丁苯橡胶消费增速区分达10.6%和7%。

　　本年1~8月，我国橡胶轮胎累计出口619万吨，同比伸长5.1%；出口金额1091.86亿元，同比伸长5.6%。个中，新的充气橡胶轮胎累计出口597万吨，同比伸长4.9%；出口金额为1051.65亿元，同比伸长5.6%。按条数推算，我国累计出口新的充气橡胶轮胎4.53亿条，同比伸长10.3%。

　　从数据可能看出，我国轮胎产量如故仍旧高速伸长，但比拟昨年，满堂墟市存正在两大逆境：一是高本钱导致利润率低重，自然橡胶、合成橡胶等原料代价本年一齐上涨，轮胎原资料归纳本钱凌驾昨年同期。受红海和中东区域地缘政事一连急急影响，环球货运指数不休上升，正在运力满堂形态紧绷的景况下，本应是淡季的海运墟市显示了涨价潮，欧美航路的运价大幅上涨。二是本年下半年国内全钢胎墟市举步维艰。以8月为例，我国全钢胎产量为1191万条，环比固然幼幅伸长0.68%，但同比下滑5.4%。本年1~8月，我国全钢胎开工率仅为五六成。迫于墟市压力，大型全钢胎企业，如贵州轮胎、通用股份等采取转投半钢胎产能，更多幼型工场则正在供过于求的景象下努力降本增效、拓展渠道，墟市越来越内卷成为势必趋向。

　　2024年，固然轮胎行业成长面对的表部境况仍然苛苛繁复，然则从环球轮胎产能漫衍和轮胎需求消费法则判辨，我国轮胎行业具有完备的工业编造、巨大的墟市领域和较为完美的各方面根本方法上风，国内轮胎出口正在中短期内有要求达成幼幅伸长，我国汽车轮胎产销量或许仍旧安宁。半钢胎墟市正在新能源汽车动员下，他日仍有很大增量潜力，农业胎墟市也对轮胎行业予以支持。预计他日，估计我国半钢胎出口将延续仍旧利好趋向，希望对轮胎行业满堂销量酿成较大支持，以至可以凌驾昨年同期水准。

　　改性沥青防水卷材是SBS的要紧行使周围之一。我国SBS行业的供需构造近年来爆发了明显转变。跟着下游行使周围（如道途沥青改性、鞋材、胶黏剂等）需求一连伸长，国内SBS的需求量大幅提拔。然而，需要端也正在急速扩张，大型企业通过产能扩修和工夫改造弥补了供应量，行业需要才干明显巩固，导致墟市满堂供需慢慢趋于均衡，但限造过剩的景况如故存正在，越发正在低端产物周围。

　　目前，我国造造防水资料以防水卷材为主，防水涂料占比亏损三成。正在防水卷材中，SBS/无规共聚聚丙烯（APP）改性沥青防水卷材占比最高，约占总量的1/2。空调保温妆饰资料、造造妆饰胶黏剂、全钢胎等产物与房地产下游墟市息息联系。正在房地产行业与大宗原资料的双向加压下，造造防水行业面对挑拨，如下游需求疲软、原资料代价高位运转、掉队产能过剩、行业比赛加剧。国度统计局数据显示，本年上半年，领域以上防水造造资料工业利润总额累计24.85亿元，比昨年同期低重19.97%。

　　本年上半年，国内SBS工业链上游原料丁二烯与苯乙烯代价双双走高，归纳本钱上升，且临蓐企业一连减量应对需求萎缩，对SBS墟市代价酿成有力支持。干胶、油胶墟市代价流露上涨行情，较2023年上半年均价区分弥补548元/吨、355元/吨。联系联产物丁苯橡胶、顺丁橡胶墟市代价增幅较大，区分是1915元/吨、2452元/吨。

　　环球合成橡胶消费地要紧荟萃正在中国、美国、日本、马来西亚、泰国、俄罗斯、印度、德国等。我国事目前宇宙最大的合成橡胶消费国，其次是美国，其他国度消费量占比均不凌驾5%。

　　从环球体例看，中国、美国、泰国、马来西亚、比利时等国事合成橡胶要紧进口国；韩国、俄罗斯、美国、日本、德国等国事合成橡胶要紧出口国。韩国事出口合成橡胶领域最大的国度，也是我国合成橡胶工业最大的交易国；欧洲、北美的合成橡胶除正在表地消化表，部门资源也要紧出口至亚洲区域。

　　2023年，受地缘政事影响，俄罗斯货源倾向墟市从欧洲迁移到印度和东北亚，而东北亚货源则用以补充欧洲区域的墟市空白。我国合成橡胶交易体例爆发转变。

　　从满堂看，环球合成橡胶墟市比赛激烈，东北亚区域出口机遇被挤压，区域内墟市被抢占；北美、西欧区域的出口有所弥补；需要侧受进口货源压造。

　　丁二烯是临蓐合成橡胶的要紧原料。合成橡胶的两个主流胶种——顺丁橡胶与丁苯橡胶均是由丁二烯或丁二烯与其他物质蚁合而成。丁二烯与合成橡胶代价的联系性较高。

　　丁二烯产能增速正在过去5年里处于中等水准。近两年，国内丁二烯橡胶行业利润回升，装配均匀开工率稳步回升，部门新修装配不断投产。分区域看，我国丁二烯橡胶产能要紧荟萃正在山东、江苏和黑龙江等地。

　　2024年我国丁二烯供应仍偏紧。一方面，丁二烯虽新增产能62万吨/年，但裕龙石化44万吨/年项目投产延后，难以缓解需要压力。而国际油价一连振动上涨赐与化工产物代价底部支持。同时，丁二烯、苯乙烯等橡胶原资料代价涨势显着，本钱驱动下动员橡胶产物代价满堂走强。

　　另一方面，丁二烯下游仍有顺丁橡胶、丁苯橡胶、ABS（丙烯腈、丁二烯和苯乙烯构成的三元共聚物）装配投产。而跟着我国丁二烯法造己二腈工夫的打破，己二腈有力支持了丁二烯的墟市需求，也对丁二烯代价起到饱励效力。

　　合成橡胶与原料丁二烯及联系胶种的联系性较强，而与原油及原料苯乙烯的联系性较弱。8月，丁苯橡胶工业链利润荟萃于上游的体例仍未爆发显着蜕化。原料丁二烯利润较高，丁苯橡胶利润仅幼幅弥补、顺丁橡胶利润延续倒挂。

　　估计短期内，国内丁二烯墟市代价或延续高位运转，四大意紧下业结余均有所改革，个中SBS及丁苯橡胶目前处于微结余形态，ABS及顺丁橡胶目前虽延续耗费，然则耗辛苦度较前几个月显着减幼；本钱压力有所缓解，部门装配临蓐踊跃性有所提拔。另表，近期合成胶乳行业需求稳中有增，丁二烯耗费量满堂流露弥补趋向。丁二烯进口货源荟萃正在9月下旬到港，但到港货源多半流向已锁定，因畅达现货有限，国内丁二烯现货增量空间不大，北方墟市丁二烯表销货源也难有显着填补。供需双强的基础面近况对丁二烯代价仍旧酿成强支持，短期内估计本钱对丁苯橡胶代价或酿成利好驱动。满堂来看，2024年丁二烯代价将一连处于高位，合成橡胶企业仍面对较大的本钱压力。

　　合成橡胶（丁二烯橡胶）期货于2023年三季度上市，满堂显示出代价急速上涨后慢慢回落并最终支柱区间振动的走势。期货上市后，丁二烯橡胶企业正在实践临蓐进程中，可能借帮期货墟市仍旧既定利润、规避代价危险，避免丁二烯代价的不休转变导致本钱上升或利润低重。对丁二烯橡胶的下游企业来说，也可能行使期货墟市锁定临蓐本钱。

　　合成橡胶期货上市晚生一步补全了橡胶种类序列，与现有橡胶期货组织贯串联动，促使合系种类活动性提拔，为国内橡胶上下游工业供给更好的代价参考，也拓展了下游轮胎厂商对原资料需求的渠道。

　　合成橡胶是三大合成资料之一，既是与人们临蓐生存息息联系的石化产物，也是要紧的国度计谋资源，通俗行使于工业、国防、交通及平日生存各个方面。合成橡胶的分类方式繁多，按照职能和用处可能分为通用橡胶和特种橡胶两种。

　　通用橡胶指可能部门或一切取代自然橡胶的胶种，凡是指仅由碳氢化合物组成的蚁合物，要紧网罗丁苯橡胶、顺丁橡胶、异戊橡胶、乙丙橡胶、氯丁橡胶、SBS（苯乙烯-丁二烯-苯乙烯嵌段共聚物）橡胶等。通用橡胶是合成橡胶的要紧种类，墟市需求量较大，要紧行使于轮胎和工业橡胶成品。

　　特种橡胶是指拥有独特效力和独特用处且能正在苛刻要求下行使的合成橡胶，要紧网罗硅橡胶、氯橡胶、聚硫橡胶、氯醇橡胶、丁腈橡胶、聚丙烯酸酯橡胶、聚氨酯橡胶和丁基橡胶等。特种橡胶平淡具备耐高温、耐油、耐臭氧、耐老化和高气密性等特性，要紧行使于央求某种性子的独特场地。

　　我国合成橡胶自1958年达成工业化临蓐此后，已酿成能临蓐丁苯橡胶、丁二烯橡胶、丁腈橡胶、乙丙橡胶、丁基橡胶等产物的工业编造。目前，我国合成橡胶产能约占环球总产能的一半，要紧产物网罗丁苯橡胶、顺丁橡胶、乙丙橡胶等。然则，陪伴合成橡胶产能的急速弥补，我国合成橡胶行业构造性过剩压力凸显，将迎来新的挑拨。

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