地缘心情降温，油价重心回落截至11月29日，Brent和WTI油价不同抵达72.94美元/桶和68.00美元/桶，较上周不同降低2.97%和4.55%；就周均价而言，本周均价环比不同降低1.07%和1.47%。岁首从此，Brent和WTI油价不同降低5.32%和5.09%。供应端，表地光阴11月27日以色列与黎巴嫩的停火赞同生效，中东地域地缘抚动有所降温。需求端，11月22日当周，美国炼厂开工率为90.5%，环比加多0.3个百分点。依据季候性次序，殖着冬季取暖油需求岑岭的光降，美国炼厂开工率希望一直拾升。中短期来看，OPEC相联四个月下调环球石油需求预期，11月12日OPEC最月牙度呈文将2024年和2025年环球石油需求增速从193、164万桶/日，不同下调至182、154万桶/日。库存端，11月22日当周，美国贸易原油库存量42845万桶，环比删除184万桶。咱们以为，正在供应端不崭露特别供应中止的状况下，近期原油供需预期仍偏弱，Brent原油价值运转区间参考70-80美元/桶。倡议后续亲昵眷注后续OPEC+产量计谋、美联储泉币计谋、地缘景象演变等。

　　库存转化：本周原油正收益、内烧负收益根据咱们搭筑的模子测算，本周原油库存转化损益均值正在12元/吨，岁首至今为-26元/吨；本周丙烧库存转化损益均值正在-102元/吨，岁首至今为-22元/吨

　　价值涨跌幅：本周化工品价值体现偏稳，氯化钾、片碱等价值涨幅靠前正在咱们核心跟踪的170个产物中，本周共有42个产物竣工上涨、占比24.7%，59个产物下跌、占比34.7%，69个产物持平、占比40.6%，本周化工品价值体现偏稳。本周价值涨幅居前的产物有盐酸、氯化钾（57%粉，青海）、丁二烯（山东）、PVA（四川维尼纶）、丁基橡胶（268，华东）、丙烯酸甲酯（华东）、自然橡胶（上期所）、烧碱（99%片碱，山东）、沥青（上期所）、烷基化汽油（华东）等。

　　价差涨跌幅：本周化工品价差体现优越，PBT、乙二醇等价差涨幅靠前正在咱们核心跟踪的130个产物价差中，本周共有68个价差竣工上涨、占比52.3%，50个价差下跌、占比38.5%，12个价差持平、占比9.2%，本周化工品价差体现优越。本周价差涨幅居前的有PBT价差（PTA）、软泡聚醒价差（PO）、聚丙烯价差（甲醇）、丙烯价差（石脑油）、丁二烯价差（碳四）、DOP价差（邻二甲苯）、乙二醇价差（石油）、尿素价差（气头）、烧基化汽油价差（碳四）、航煤价差（石油）等。

　　投资倡议本周化工品价值体现偏稳，价差体现优越。1）估值方面，截至11月29日，石油化工和根本化工PE（TTM）不同为17.4x、24.0x，较2014年从此的史籍均值15.7x、28.2x溢价程度不同为10.3%、-15.2%。目今时点基袖化工行业估值处正在2014年从此偏低程度，拥有中永久装备价格。近期计投机好“组合拳”接踵出台，宏观经济预期希望随之改正，并提振投资者决心，化工行业估值希望渐渐修复。2）结余方面，受供需双重压力影响，本年从此大批化工品价差体现低迷。目前化工行业正在筑工程仍处高位，跟着计谋刺激后果渐渐显露，化工品终端消费或有肯定改正，但估计存量产能及正在筑产能仍需光阴消化。咱们以为，短期，计谋刺激下，化工行业希望迎来估值修复，眷注事迹拥有韧性的主旨资产，及估值具备弹性的优质新质料标的；中期，咱们看好化工构造性投资时机，倡议核心结构滋长属性标的。

　　证券之星估值明白提示中国银河结余本事日常，改日营收获长性突出。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

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